l中国储能产业私募股权投资市场全景
全球实现碳达峰和碳中和的长远愿景催生了蓬勃的绿色投资市场。根据Bloomberg数据，2022年全球能源转型投资规模突破1万亿美元，中国的投资金额达到5,460亿美元，居世界首位。能源转型将改变现有电力供应结构。随着中国总发电量中新能源占比逐年提升，风光发电存在的随机性、间歇性和波动性等特点对电网的影响日益凸显，使用储能系统实现跨时间调节电力供应需求愈发迫切。相应地，中国储能市场规模及相关股权投资活跃度也不断提升。在此背景下，清科创业（01945.HK）旗下清科研究中心正式发布《2023年中国储能产业发展研究报告》，通过系统梳理储能产业政策、产业链结构、股权投资市场募投相关数据、行业发展机遇及风险、以及机构投资风险及建议等，为市场呈现储能产业私募股权投资市场全景。
根据清科研究中心不完全统计，截至2022年第三季度，中国股权投资市场中共有接近60支基金将储能作为主要投资或关注领域，累计募集资金717.39亿元。从时间分布来看，2017年和2021年的募集数量和金额均出现大幅增长，且多数大额基金出现在2021年及之后，这与国家制定的“由示范应用向商业化初期阶段过渡”，以及“由商业化初期向规模化发展转变”的产业发展规划时间节点大体重合，反映出国家政策对于储能产业的引导性作用。
投资方面，截至2022年9月，中国股权投资市场对储能领域项目投资累计近400起，涉及投资金额约1,300亿元。储能领域项目投资在时间分布上的走势与基金募集情况十分相似，也呈现阶梯式上升特征。
2016年之前，机构在储能领域的投资布局有限，每年所投项目数量不超过20起，全年投资金额最多在10亿元水平，单笔投资金额也较少，市场整体情况较为平淡。2016年后，随着储能在国家能源规划中地位提升，与基金募集规模增加同时，市场中对于储能项目的投资显著增多，年投资项目数量达到40家，投资规模超过100亿元。2021年，储能领域投资项目数量和规模水平进一步抬升，年投资项目数量超过50家，投资规模在200亿元以上。
从储能领域投资与基金募集的相对变化来看，一方面，2020年及之前的投资事实上更多瞄准动力电池赛道，此后则借由项目企业的业务范围自然延伸而切入储能领域。另一方面，2021年后储能相关基金募集的快速增加，也反映出储能作为电力市场中的新兴行业，其未来发展很大程度上仍受国家政策影响，当前的市场环境下尚未形成能够持续推动储能产业发展的自发性需求。
具体到投资策略，由于储能系统的需求和应用环境复杂，不同应用场景对于储能设备的需求差别很大；但从市场整体看，对于储能设备的需求又是真实确定的，所以活跃机构普遍采用自下而上的研究方法，从机构自身较为熟悉的场景出发，通过分析该场景下储能系统所需具备的技术特性，沿产业链向上，结合安全性、经济性、资源可持续性等指标，逐步聚焦赛道。
赛道选择上，多数机构仍然选择锂离子电池储能技术路线。锂离子电池受益于新能源汽车产业的快速发展，技术成熟度高，市场规模较大，应用于储能领域已具备一定的经济性。但业界对于未来的主流储能技术仍有一定分歧，锂离子电池长期来看在储能容量、安全性和资源可持续性等方面也面临压缩空气储能、氢储能等其他储能技术的挑战，锂离子电池技术本身也有继续迭代空间。因此，部分机构因此选择追踪行业技术发展前沿，慎重选择其中具有规模化能力和商业价值的项目，但同时需要注意技术迭代可能带来的主流路线变更。
在当前由市场需求拉动的储能行业生态尚未完全形成的背景下，电力市场改革、产业扶持倾向、补贴等政策均会对储能设施需求和相应技术路线发展产生较大影响，机构应当密切关注政策变动，以及商业运营盈利前景变化。此外，尽管短期内电力价格市场化可能拉开峰谷价格差距，但随着储能渗透率提升，其削峰填谷功能可能使峰谷价格趋于收敛，从而影响储能系统未来盈利水平，间接放大机构未来收益的不确定性。因此，机构投资者应密切关注政策变动对行业方向、盈利水平和项目估值的影响，谨慎评估项目前景。
项目层面，由于当前储能需求受限于市场格局尚未完全释放，具有较多下游资源储备的厂商将收获机构更多关注。同时，基于海外市场对于储能系统的中短期和长期需求，以及国内锂电池产业链的优势地位，国内部分储能系统提供商料将执行国际化战略。机构可以关注其中具有海外用户资源，较早布局海外市场或具备本地化经营能力，具有核心技术的团队和项目。
长期来看，在“双碳”目标背景下，到2060年可再生能源将提供中国90%的能源供给，随着可再生能源比例持续提高，电力系统对灵活电网和储能存在刚性需求，根据CNESA预测，2022-2026年中国新型储能市场的复合年化增长率将达到53.3%至69.2%。然而受限于现有电力市场，储能设施的价值还不能完全体现在运营者的收入中。因此，短期内市场对于储能设施的需求难以完全释放，产业发展仍主要需要相关政策支持。此外，未来储能市场不同技术所占比例也未形成共识，机构投资储能领域项目需要在中短期的相对确定性与长期的发展不确定性中权衡。
l双碳战略叠加新一轮强需求周期，光伏装机量持续增长
2023年，国家能源局将统筹能源安全保障和绿色低碳转型，构建新型能源体系，大力推动可再生能源重大工程，推动大型风电光伏基地项目和海上风电基地建设等。规划到“十四五”末，可再生能源发电量增量在全社会用电量增量中的占比超过50%，风电和太阳能发电量实现翻倍。
近日，清科创业（01945.HK）旗下清科研究中心发布《2023年中国新能源产业发展地图》。报告对全国新能源产业重点政策及规模、投融资动态等进行梳理，聚焦光伏、风电、氢能等重点领域，研究总结其变化趋势、发展特点、聚集分布情况等。继而透视国家能源战略下的区域差异化布局，探究各省市在新能源产业发展中的重点目标和个性路线。
在国家生态战略引领下，近期多省市陆续设立百亿级新能源相关领域基金，加大对新能源产业的金融支持力度，绿色债券、绿色基金规模快速扩张。
根据清科创业旗下私募通 MAX 数据，近年来清洁能源发电是市场投资机构关注度较高的板块之一，获投企业集中在光伏、风电、氢能等领域，上市定增和战略投资案例较多。
综合新能源产业发展趋势及市场投融资热点，本篇推文将节选光伏领域报告，梳理其发展特点和聚集情况，分析其新能源产业的发展思路和布局。
国家围绕光伏技术发展、建设方向、产能消化以及补贴等出台支持和规范性文件，加快建立智能光伏产业生态，加强多晶硅项目储备及下游产能释放。目前，我国已基本实现光伏全产业链国产化，多晶硅料、硅片、光伏电池片、光伏组件等的全球产量占比均超70%。
根据国家能源局数据，华东、西北、华北等地光伏开发集中。2022年，河北省取代山东省，成为全年累计新增装机规模首位，山东省次之，第三名河南省位置保持不变。从光伏产业链企业分布看，广东和江苏高度集聚，其次是山东、浙江、四川等地；光伏产业园区主要分布在江苏、浙江、青海等地。
根据清科创业旗下私募通 MAX 数据，近年来清洁能源发电领域投资以光伏为主，其中光伏电池组件、光伏电站建设运营等细分领域活跃度较高。
来源：清科研究（ID：pedata2017）
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